YUTAの米国株さんのSBG株記事③

パッピィー

YUTAさんの記事の更に続きです。

さて、お荷物のような扱いを受けたARMですが、ソフトバンクはARMを今後5年以内に再上場させる計画があると報じられています。日本から個人投資家も買えるようになるかはわかりませんが、買えるようなら私はARMを買います。
ソフトバンク孫社長、５年以内のアーム再上場を目指す（ブルームバーグ）
冒頭で10年、20年かけてゆっくりと世の中に浸透する動きがあるとお話しましたが、私は人工知能、ブロックチェーン（仮想通貨も含め）、そしてARMが狙っているIoT市場がそれに該当すると思っています。
10-20年後に今よりも、身の回りのあらゆるモノにコンピュータが埋め込まれる社会は確実に来ます。問題は企業がIoTで稼げるビジネスを確立できていないために、そのIoT拡大ペースが上がらないことです。

〜省略〜

IoTのビジネスモデルの壁も突破される時代が確実に来ます。それには、長い時間がかかるため、数年で結果を求めるソフトバンクではなく、数十年のスパンで投資ができる長期投資家にARMの株を任せたほうがよいと思うのです。

YUTAの米国株：ソフトバンクのあまりに残念な経営。ARMの再上場はあるか。

SBGは300年間で考える企業

SBGは数年で結果を求める会社ではありません。

孫正義

SBGは300年間成長し続けて、世界一の企業になる！

10年、20年でもなく、300年で考える企業です。

armを上場させる理由

理由の一つは、ARMの活力を奪わないようにするためだと思います。

armを上場させるというのは、通信会社のソフトバンクKKのように、

部分的に上場させるだけであり、

上場などで実質的に部分的な売却をしても、

SBGは基本的にarmを半永久保有し、SBGが筆頭株主であり続けるだろうと思います。

上場させる目的は、完全保有すると、

「完全保有された企業は、超長期的には活力をなくす」との孫正義さんの考えがあるからです。

※私も、孫正義さんを知る前から同じ意見です。

孫正義

もしアリババが完全買収されていたら、ジャックマーはやる気をなくしていたと思う。

孫正義

ずっと前からarmを買いたいと思っていた。（2016年から）10年前の2006年には1/10以下の2000億円で買えた。

2006年当時は多額の借り入れで「ボーダフォン日本法人」を買収した為、資金がありませんでした。

この発言からも、

ピッフィー

ずっと継続して保有していたいと願っていた企業であることが見て取れますね。

armを上場させる理由②より多くの企業の筆頭株主へ。

100%保有せず、筆頭株主レベルで部分保有することで、

その売却資金で、新たなSVFを組成し、沢山のAI企業の筆頭株主になることが出来ます。

こうして、更に多くのAI企業の集合体を作り、それらを協力させると、

ピッフィー

物凄く大きな価値を創出出来ます。

armを上場させる理由③最もリターンの高いタイミングを取る。

孫正義

事業の成長率が落ちたら、SVFから卒業して貰って、これから大きく成長する新たな企業を迎い入れる。

一番高いリターンを生み出すのは、

世間から評価されていなかった企業が、評価されるようになった時です。

日本では、

くら寿司、自動車のスバル、昔のペッパーフード、ガンホーのような、テンバガー（以上）株が良い例ですね。

世間から評価されていない時にarmを買収し、

armが、IoT機器で大きな存在感を放ち、誰の目から見ても評価されるようになる時にかけて、

ピッフィー

armは莫大なリターンを生み出すのではないかと思います。

将来、armは上場後も高リターンを出し続けると思いますが、

その時には既に世間もarmの魅力に気づいています。

そこには他を圧倒するような高リターンは眠っていません。

SBGとしては、armの筆頭株主を維持しつつ、

次の、

「現在評価されていないけど、将来評価される企業」に、

ピッフィー

乗り換えた方が美味しいです。

まとめ

SBGの中で、armは3年前の簿価で価値が記載されており、

※SBGでarmの75%、SVFで25%を保有。

BABA株を買うつもりでSBG株を買えば、armやSVF等のBABA株以外の全てがタダでついてくる状況、しかも「armの過半数議決権までついてくる」なので、

ピッフィー

armが欲しいなら、SBG株を購入するのが一番です☆

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

YUTAの米国株さんのSBG株記事、続き。

ピッフィー

YUTAさんの記事の続きです。

ソフトバンクグループ内でARMの株を保有するソフトバンク・ビジョンファンドが、アームの低成長で投資ポートフォリオの成績が悪く見えることを嫌って、株をソフトバンクに付け替えているとも聞きます。これでは、あのARMがまるでお荷物のような扱いです。
私は、あまり怒りをあらわにしないタイプの人間なのですが、これに対しては本当に憤りを感じます。ARMは本当に素晴らしい技術を持っています。業界を圧倒するマーケットシャアがそれを物語っています。

YUTAの米国株：ソフトバンクのあまりに残念な経営。ARMの再上場はあるか。

孫正義さんにとって、armは非常に重要な事業

孫正義

SBGはオセロの四隅であるarmを買収することができた。

孫正義

10年後、15年後、多くの人がSBGの本業はarmと思うようになる。

YUTAさんが仰る通り、ARMは素晴らしい技術を持っています。

armはお荷物ではなく、SVFの次に重要な事業

ピッフィー

として大切にされている様に思います！

株をSVFに移転させたのは、利益2兆円分の税金を安くする為

さて、armはSBG本体を通して75.01%、SVFを通して24.99%保有しています。

通信事業のソフトバンクKKには付け替えていません。

※この辺り↓は、私の勘違いの可能性もあります。

SBGからSVFに約1/4を移転する際に、見かけの損金を発生させて節税した為、

よく、「SBGの税金ゼロ。SBGはきちんと税金を払うべき！」と書いている人がいますが、

国税庁も、税法に則った方法だと認めています(*^^*)

※一部は認めず、SBGもその部分は税を支払った。

パッピィー

「親子会社間の配当は非課税☆」を上手く利用しているね↓

SVFに対して、現金の代わりにarm株式を出資した。

また、SVF1を作る際、SBGが3兆円を出資しましたが、

既に債務を抱えるSBGにとっては、

3兆円を全て現金で差し出す代わりに、

一部をarm株式で差し出す方が都合が良かった

ということもあるのだと思います(*^^*)

まとめ

「armがSBGにお荷物のような扱いをされている」と書かれていますが、実際には、

ピッフィー

arm社は、「SBGのような会社の傘下に入れて嬉しい」と言っていました☆

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

YUTAの米国株さんのソフトバンクグループ記事

ピッフィー

米国株村で1位に君臨されているユタさんがSBGを取り上げられていました。

なぜ、このような事を話しているかというと、2016年にソフトバンクが大きな期待を胸に、巨額で買収した半導体設計企業ARMの業績が近年、非常によろしくないからです。
そして、このARMが5年後に再上場するとの噂もあり、私は虎視眈々とこのARMを狙っています。

〜省略〜

このARMの買収に際して、ソフトバンクの孫会長はIoT市場が2025年までに11兆ドル規模に膨らみ、アームの技術がその大半を支えるとの見方を示していました。
しかし、現時点ではこのARMの売上の伸びは非常に芳しくありません。米国株で目が肥えている読者の方なら、この会社の散々な状況が一見してわかると思います。

YUTAの米国株：ソフトバンクのあまりに残念な経営。ARMの再上場はあるか。

2016年、ソフトバンクGにarmを買収されて以来、実際、

売り上げが低迷し、

ピッフィー

EBITDA（償却前利益）に至っては凄いスピードで下落しています↓

ピッフィー

更に、このようにありました↓

この利益の急減速は、ひとえにソフトバンクの経営のミスだと思います。利益の減少は、買収後に急速に拡大した投資などの支出拡大（Total Cost:緑色グラフ）のせいですが、であれば投資に見合った売上拡大(Revenue:青色グラフ)があってしかるべきです。
それが全く見られないどころか、売上成長がなくなっている点を見る限り、IoTの需要の拡大の時期を見誤った過大な投資をしているように見えます。

YUTAの米国株：ソフトバンクのあまりに残念な経営。ARMの再上場はあるか。

SBG傘下、armの利益が減少している理由

SBGが買収前、armのサイモンシガーズCEOは、

「利益を取るよりも研究開発にお金を使いたい。株主にとっても、長期的にはその方が良い。でも株主は理解してくれない。」

と嘆いていました。

このような決算になっている理由は、孫正義さんが、

孫正義

シェア99%で利益はいつでも取れるから、利益を控えめにして研究開発に使って欲しい。

とarmのCEO、サイモン・シガーズ氏に持ちかけ、

シガーズ氏も、「SBGは長期目線で有難い。」と応じた為です。

Jeff Bezos

利益を取るのは、戦略が尽きた時。

Jeff Bezos

我々のビジネスでは、利益よりシェアの方が遥かに重要。

※利益を計上しなければ、非課税で事業に再投資できます。

また、armの利益が少ない状態であるが故に他社が追随できず、スマホCPUシェア99%を維持しています。

パッピィー

競合がいなくなってから、利益を取ったら良いね！

SBG買収以降のARMの成長

armのチップ出荷数

スマホ以外も含むシェアで33%（毎年シェア拡大）を獲得し、

ピッフィー

順調にチップの出荷量を増やしています！↓

現在の投資は、ずっと先の未来に返ってくる。

armの現在のロイヤルティ収入は、何年も前に得たライセンスから得ているものであり、

現在の投資が数年後、十数年後に跳ね返ってくる

ようなビジネスであると書かれています↓

より高い性能&小型化するarm

孫正義さんの助言で研究開発費を大幅に増やし、

ピッフィー

より高い性能で、とんでもない小型化に成功（右端のiSIMの青色部分）しています↓

まとめ

孫正義さんや、ベゾスのような目線で事業を見れる、本当に目が肥えた人は、

ピッフィー

armの状況が好ましいと分かると思います！

※ただし、Risc-V等の競合もいる為、油断禁物だとも思います。

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

【ソフトバンクがヤバい】ウィーワークが致命傷となり長期低迷か : バフェット太郎の秘密のポートフォリオ【米連続増配高配当株・配当再投資戦略】

バフェット太郎です。共用オフィスのウォーワークが孫正義氏率いる投資会社ソフトバンク・グループに致命傷を与えかねません。かねてからソフトバンク・グループと傘下投資ファンドのビジョン・ファンドは、ウィーワークに106億5000万ドル（約1兆1400億円）出資しており、約2

buffett-taro.net

孫正義の過去のリターン実績

ピッフィー

2015年の決算説明会で、孫正義さんの過去のインターネット企業への投資一覧がありました！

投資実績として載せている投資先の条件

• 投資額or回収額が100億円以上。
• 現在も保有している企業

どちらかを満たしているインターネット企業の一覧だそうです(*^^*)

過去のインターネット企業への投資実績

※IRR=年率リターン

合計で年率44%くらいの過去実績だそうです。

孫正義さんのコメント

孫正義

アリババは、最初に20億円で約35%を取得して、後から0.1%とか0.5%とかを得るために80億円追加投資した。

孫正義

ベンチャー企業への投資は「せんみつ」と言って、千個投資して3つホームランを出せたら良いねと言われている。確かに失敗もあったけど、そんな中、私は成功させた投資の方が多い！

ピッフィーの感想

100億円以上なので、失敗が見えない部分に隠れているかもしれませんが、

全体として、いろんなものに投資して平均年利40%得ているそうです。

損しているのもあるけど、よく見たらITバブルの2000年→2002年のものだし、

2002年により魅力的な資産へ乗り換える為に保有株を売却した可能性が高そうだから、

ピッフィー

実際には、失敗していない投資なのではないかと思いました。

また、ITバブルの真っ只中に投資しているのも多くて、凄く不利な状況にも関わらず、

最終的にしっかりリターンを得ているという面でも、本当に凄いです。

※ITバブル崩壊時、IT企業の株価は100分の１とかになっています。

まとめ

「ピッフィーは、他の企業と見比べてSBG株を語るべき！」とかってご意見を頂きますが、

ピッフィー

投資家として、こんな凄いリターンを次々に出せる人は、他に見たことがないです☆

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

※バフェット太郎さんへの手紙は、バフェット太郎タグにまとめてあります。

バフェット太郎さんは根が優しいから、

ピッフィー

IT株が暴落するとかって本当に信じているだけなんだと思います。。

長らく米国株村は、「IT株クソダサい/集中投資クソダサい」が流行語でしたが、

和製バフェット将軍と共に大政奉還を行い、

それも今日でおしまいにして貰いたいなと思います。

バフェット太郎9種とピッフィーの真剣勝負！！

ピッフィーは、本当に間違っている戦略に対しては、「クソダサい」って言葉を使うのも一理あると思っています。

そうすれば、「保育園落ちた、日本死ね！」同様、目立ちますからね。

でも、多くの人がブログを参考にして投資を始めるのですから、

ピッフィー

「IT株はクソダサい」とか、間違った知識を広めないで欲しいです。

そこで、

下記の3つの選択肢から選んで貰えたら嬉しいです(*›◡‹*)

• IT株・（適切な）集中投資に対して、今後クソダサいと言わない。
• 食事代、交通費、謝礼金3万円をお渡しするので、ピッフィーと直接会って投資の議論をする。（Youtubeに上げる）
• ピッフィーと100万円をかけた真剣勝負をする。（できないことが判明。。）

ピッフィー2種VSバフェット太郎9種の真剣勝負をお願いします。

※一ヶ月ほど前にこう書いていましたが↓法律で出来ないみたいです(^▽^;)

ピッフィー2種「SBG100%,JD5%（レバレッジmax5%）」

VS

バフェット太郎9種「各10%ずつ。PM,MO合併会社=20%」

※MOとPMが合併で9種になりました。

※投資の詳細は、勝負することが決まったら詰めます。

1000万円運用(仮PFで保有銘柄・投資方針変更なし)での、トータルリターンで勝負させて欲しいです。

• ピッフィーが負けたら、バフェット太郎さんに100万円払う。
• ピッフィーが勝ったら、バフェット太郎さんから1/10の金額の10万円を貰う。

バフェット太郎さんに気づいて貰いたいから、ピッフィーが勝っても、

1/10の金額=10万円で大丈夫です。

ピッフィー

すっごく美味しい話だと思いませんか？

しかも、相手は、「脳内お花畑」で「クソダサい」戦略まみれのピッフィーと来ています。

• 日本株
• 新興国株
• 低配当・無配当
• 連続大赤字企業群（SVF）
• IT株
• 一見極端な集中投資
• レバレッジ（借金）※手数料の高い一株買いを避ける為。
• タバコじゃなくて、他人の役に立つ企業

ピッフィー

ねっ。クソダサい戦略のオンパレードでしょ？

しかも、バフェット太郎さんが得意な、

20年間の長期で勝負したいし、

「今の時期は仕方がありません」とのことで、

これからきっと、バフェット太郎さんに有利なターンが来るタイミングです。

ピッフィー

バフェット太郎さん以外の方も、この勝負に参加OKです♪

※年に3回以上、きちんと比較して記事にして下さる方のみでお願いしますね。

※先着一名さま。バフェット太郎さん優先。

法律で出来ないことが判明。

と書いていましたが、お金はかけたら賭博罪に当たるみたいなので、

（1000円分くらいのプレゼントならOKらしい）

• ピッフィーが負けたら、1000円分のギフトをバフェット太郎さんに贈る。
• ピッフィーが勝ったら、パフェ味のチロルチョコを貰う。(着払い)

ピッフィー

でどうでしょうか？

まとめ

今からバフェット太郎さんに、この記事を載せたツイートを送ります。

突拍子も無いことして本当に申し訳ないですけど、

多くの人々を救う為に、

日本の投資ブログ界を正しい方向へ変えたいんです！！

「IT株・集中投資クソダサい」言うの辞めて下さったら、それで良いんです！！

ピッフィー

どうか、お返事お願いします！！

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

ビザ・マスターカード株は本当に安泰？

米国株村で大人気の銘柄に、ビザ・マスターカード株があります。

営業キャッシュフローマージンも高く、

「今後もクレジットカードの決済は増えるからV・MAは間違いない！」そうです。

でもピッフィーは、

ピッフィー

この2銘柄を安心して保有できません。

なぜなら、SBGが保有している「ペイペイの根幹にあるPaytm」は、

クレジットカードを通さずに決済できるからです！

パッピィー

そう考えると、V・MAの予想PER約30倍は高いかも。。

クレジットカード・スマホ決済、どちらの方が便利？

皆さん、よく考えてみて下さいね！

• 財布の中からカードを探して取り出して、リーダーに差し込んで、場合によっては暗証番号入力・サインするのと、
• スマホでピッてするのと、

どちらが便利ですか？

そう考えるだけで、実際に取って代わる前に、

ピッフィー

今後の決済がどうなるか、自ずと見えてくるのではないかと思います。

スマホ決済（QRコード決済）は必ず普及する。

英文記事で色々検索していたら、

「中国では、支払いがほぼ全てアリペイ等のスマホ決済になったけど、米国・日本は文化が違うからスマホ決済は流行らない。だからV・MA株は安泰だ。」

という主張をされている方が結構多いです。

でもピッフィーは、

ピッフィー

単純に、次世代のIT分野で、中国が米国より進んでいるだけ

だと思っています。

おそらく、遅くとも10年以内に、日本・米国も、

ピッフィー

スマホ決済がかなり浸透するでしょう☆

ペイペイが一気に普及する理由

「なぜQRがいいかというと、お店側にほとんど投資がいらない。QRコードのシールを貼るだけで実現できる。（よって）基本的に店の数は無限に広がる。
従来のように高い専用端末を買って、それをインストールして、オペレーションコストを払って、手数料を沢山払って、という従来のビジネスモデルではなくて、全く新しくコストのかからない、そして素早く大きく広がる、こういうネットワークが作られていく」（孫正義会長）

ピピッとチョイス

↓事業者向け、paypay導入URL。

まとめ

Buffett

野球なら、「スコアボード」よりも「試合」を見よう。投資なら、「株価」より「事業」を見よう。

株価が下がってから「クソダサい銘柄だった」と株を売却するのではなく、

事業が他社に奪われそうになる芽を見つけることが大切です。

更に言えば、最初からSBGのような、

• スマホ決済のようなより良い方法を提供し、他社のビジネス（V・MA）を革新する側。
• そう簡単に競合他社が現れない、現れても余裕で対抗できそうな事業を持つ

そうした、

ピッフィー

本当に素晴らしい、一握りの企業に投資するのが一番です☆

※V・MA株や決済に関して詳しくない為、記事に謝りがあれば、ごめんなさい。

また、V・MA株も、長期的に株価が上がる可能性の方が高いと思います。

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

孫正義

※ニューマン元CEOの資料を元に分析しています。元々の資料が間違っている可能性があります。

大赤字企業、ウィーカンパニー(WE)

不動産AI企業のウィーワークですが、現在、

• 2018年売上高18億ドル
• 損益は19億ドルの赤字

と、

ピッフィー

売上以上の絶賛大赤字を叩き出しています。

一方、

孫正義さんは、この企業を、数十兆円規模の時価総額になると予測しています。

世間では、孫正義さんみたいな天才だけが理解できる企業だと言われていますが、

ピッフィー

ピッフィーなりに、企業価格を正当化できたので、解説していきます。

時価総額数兆円？ウィーワークの主張（目論見書）

事業の急拡大に伴う新規投資による赤字

ピッフィー

も〜〜〜の凄い速さ（年率100%）で、事業が急拡大しています↓

パッピィー

半分以上のメンバーが米国外のメンバーなんだって！

パッピィー

今度の2019年11月頃、神戸三宮にもWe workが出来るらしいよ〜☆

初期投資から約2年で投資が回収し、黒字化できる

孫正義

初期投資回収後は、We workは黒字で運営できている！

物件を見つけて、建物を改装し、入居者を見つけて、運営するまで↓

赤より左は、初期投資と運営費で赤字になりますが、

ピッフィー

初期投資回収後の、黄色の部分は、しっかり黒字となっています↓

※現在（上）、将来（下）

ピッフィー

「最初は赤字になること」をグラフにしたもの↓

We workの評価額は高すぎる？孫正義出資の舞台裏

「あの規模の会社にしては評価額が高過ぎると思いました。しかも、簡単に模倣されかねない事業だとも」と、孫は振り返る。

「けれど実際、誰も真似できなかった。言うのは簡単、しかし形にするのは難しいアイデアだったんです。WeWorkは、彼ら自身が有言実行であることを証明していた」。

Forbes Japan: 孫正義ウィーワークへ即決40億ドルの舞台裏

You Are Not Crazy Enough

17年3月、WeWorkとソフトバンクの契約締結が東京で行われた。その場で、ニューマンとマッケルビーに、孫はこう問いかけたという。「頭のいい奴とクレイジーな奴。闘いに勝つのはどちらだと思う？」。クレイジーな奴だ、と答えたニューマンに孫は言った。

「その通り。でも、君とミゲルは、Not Crazy Enoughだ」

「WeWorkは大規模な営業チームをもたず、多額のマーケティング費用もかけることなく有機的に成長してきた。しかし、それを誇りに思うべきではない。そうアダムに言いました」と、孫は言う。

「当初の計画の10倍規模の会社に成長させるように、と。そう考えれば、あの評価額は安いですね」。いったいどの程度安いのだろうか。

「数千億ドルになってもおかしくありません」

Forbes Japan: 孫正義ウィーワークへ即決40億ドルの舞台裏

ビタリー・カツェネルソンの分析

グレアムの再来と呼ばれる著名バリュー投資家で、

ピッフィー

SBGのことも高く評価しているビタリー・カツェネルソン氏の分析です↓

ぼくらの結論はこうだ。このビジネスにおける重要な数字はただ一つ、利用率だ。つまり、保有物件のうちでリースできているものの割合である。
もし、WeWork がオフィススペースの90 ％を貸すことができたら、大いに儲かる事業になる。
利用率が下がって、たとえば 60 ％になったら損が出はじめて、やがて崩壊する。

ビタリー・カツェネルソン「Q. 孫正義が WeWork に出資したのは大丈夫？ A. 大丈夫じゃなくても心配ない」

ピッフィーのWe work株分析

利用率60%が損益分岐点。年率50%のビジネス。

「90%を貸すことができたら、大いに儲かる」とありますが、

ピッフィー

このグラフ↓を見る限り、余裕で90%に到達するように思います。

損益分岐点が、利用率60%ということなので、

初期投資が終われば、

60の費用で90の利益。

が得られるビジネスとなり、

費用と利益の割合がこれからも継続すれば

年率50%の投資リターンを得られるビジネス

へと時間とともに、近づいていける可能性がありそうです。

競合が出てくる可能性と先行者有利

競合が出てきて利益が減るかもしれませんが、

一方、1件あたりの、物件を新たに増やす為の費用は、どんどん下がっており↓

• 大きな規模の事業体であるほど有利（WEが有利）
• 先に始めた人が有利（WEが有利）

であることが見て取れ、

「まだまだもっとクレイジーになれる！」と孫正義さんに言われて、急拡大をしているWEにとっては、好ましい環境に思えます。

ここから、この利回りのまま、

ピッフィー

どこまで拡大できるかが、鍵となるのではないかと思います。

会員一人当りの利益から見る時価総額の価値評価。

初期投資終了後、

• weworkの会員一人の、年間Weworkに払う費用が90万円。
• Weworkが得る、会員一人当たりの年間利益が30万円。

もし100万人の会員がいて、一人が30万円を払えば、3000億円の利益になります。

PERが20倍とすると、6兆円の時価総額。

しかし、年率50%で成長できる事業と誰の目にも明らかになれば、

PER50倍がつき、時価総額15兆円ほどになる可能性もあります。

ピッフィー

案外、簡単な分析でSBGが投資した5兆円の時価総額が正当化できました☆

世界中の大企業がWe workに移行している状況。

これまで急激にメンバー数が増えてきたことを考えると、

現在の会員数50万人から、100万人まではあっという間に到達すると思われます。

もし、今の収支構造のままで成長できた場合、

• 1000万人まで会員が増えたら時価総額60兆円
• 1億人まで会員が増えたら時価総額600兆円

ピッフィー

となる日が来るかもです！

パッピィー

時価総額600兆円なら、　SBGが投資したWE株は150倍になるね☆

ピッフィー

しかも、WEWORK施設のAIで得た知見で、会員以外からも利益を得られたら、更に大幅な時価総額の飛躍があるかも！

まとめ

We work株の目論見書は、難読にも程があると言われていますが、

ピッフィー

案外簡単に分析でき、今ではwework、意外と化ける可能性ありそうだと思ってます☆

もちろん、強力な競合が出てこない限りですし、

色々話を聞いていたら、自分ではとても投資できる企業じゃないですけどね(^▽^;)

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

孫正義

WEは、不動産企業を使ったAIの企業だ。

ピッフィーも、「最初はなぜこんな会社に？」と思いましたが、やっと分かってきたので、

ピッフィー

SBGがWEへ出資した理由を探っていきます。

We workは不動産の外見をした、AIソフトウェアの企業

孫正義

1980年頃、私が「ハードよりソフトの方が遥かに重要だ」と言っても、周りの日本人は、私のことをバカにした。結果、現在、「日本はものつくり大国だ」と言って、ハードにばかり注力した日本企業は、ソフトに注力した米中の企業に淘汰された。

ピッフィー

アップルの強みは、単なるハードウェアの企業ではなく、ソフトであるiosを持っていたこと！

いわゆる“大家さん”は場所をお金に変えるだけだが、僕たちは違う。WeWorkはいわば、iPhoneをつくっているんです。

〜省略〜

彼らは世界各地のWeWorkオフィスを、「働く」にまつわる膨大なメタデータを吸い上げるデバイスにしようとしている。利用者ごとにカスタマイズされたワークスペースから得られる情報は、常にWeWorkの管制塔に送られ続け、凄まじい量のデータが蓄積されていく。

現在WeWorkの取締役でもあるソフトバンクのロン・フィッシャー副会長曰く、「この技術的な飛躍こそが、投資に至った最大の理由」だったという。数百のスペース、数百万の会員に汎用させることができるからだ。「膨大な数の財務モデリングを行いました。どのように成長できるか、どんな利益を見込めるか、どれくらいキャッシュフローを生み出せるか、と」。

ニューマンは、テクノロジーによる最適化そのものが「WeOS」のような製品になると考えている。そうなれば、コワーキングに関心のない企業にとっても、WeWorkはなくてはならない存在となる。

Forbes Japan: 孫正義ウィーワークへ即決40億ドルの舞台裏

「なるほど！」とは思いますが、

競合もいる中、大赤字。。

これで「時価総額数兆円」が正当化できるかといえば、

ピッフィー

多くの人には難しいんじゃないかなと思います。

アダムニューマンCEO「リアル版フェイスブックにする」

アダムニューマンCEOは、「リアル版のフェイスブックのような企業にする」

と言っていました。

リアルの世界に適用される、アップルiOSとフェイスブックを合わせたもの

と考えたら、

初期投資で大きな赤字を出してでも、一番乗りした企業が強いのかなと思います。

孫正義

インターネットの世界では、シェアこそ全て。

確かに、競合が沢山出てきそうにも思いますが、

実際、最初にフェイスブックが圧倒的なシェアを取った後、

mixiやらmyspaceやらいろいろ出てきましたが、

ピッフィー

10年以上経った今でもフェイスブックがSNSの王者です！

パッピィー

iOSも、似たようなものが出てこないね☆

まとめ

We workへの投資は、正直、自分では集中投資できる案件ではないですが、

SBGの投資家としては、

• 孫正義さんはこれまでの投資は大半を成功させてきたこと。
• We workが万が一倒産してもSVFはまだまだいける。
• SVFが万が一倒産しても、アリババさえ年率10%程度を出せれば、SBGは長期でインデックスを大幅にアウトパフォーム出来る。

ってことを考えたら、

ピッフィー

安全はしっかり確保しつつ、インデックスをアウトパフォームできると思います☆

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

ピッフィー

孫正義さん率いるSBGはWE株をナンピン買い。ピッフィーの予想が当たりました！

【朗報】SVFの投資先、Wework（ウィーワーク株）の時価総額が予定の半分の2.5兆円に！

※SBGの株主以外の人へは、分かりにくい記事かもしれないです。ウィーカンパニー(WE)のSVFに占める割合。ピッフィーWeworkは、先日書いたSVF1ポートフォリオの9%を占めています↓Wewor...

piffy.tokyo

2019.09.06

米国株村yukiさんのSBG記事を読んで

ピッフィー

米国株村のyukiさんがSBG株のことを記事にされていました(*^^*)

ソフトバンクグループは、ウィーカンパニーの新規株式公開（IPO）で少なくとも7億5000万ドル（約810億円）分の株式を取得する予定とのこと。


ウィーカンパニーが提供するウィーワークは一言で言えばありふれた「貸しオフィス」事業であるが、創業から9年の同社は利益を出していないことで有名で、2018年の売上高は18億ドル、損益は19億ドルの赤字と、売上以上の赤字を叩き出している。ウーバーテクノロジーズ(UBER)への出資も今のところ決して順風満帆とは言えないところで、ウーバーよりも怪しげな不動産業のIPOに800億円以上出資するとは、正気の沙汰なのか？と感じました。ソフトバンクGは大丈夫なのか？

yukiさん：ソフトバンクG(9984)、ウィーワークの株式7億５千万ドル投資へ。ソフトバンクGは大丈夫なのか？

SBGとウィーワークのこれまでの資本関係

SBGは、

• 2017年にSVF（ビジョンファンド）から2000億円
• 2017年にSBG等？から3000億円
• 2018年末〜19年3月頃にSBGから6000億円？

ウィーワーク株（未上場）に投資しています。

• 2017年時点で時価総額2兆円、
• 2019年3月頃時点で時価総額5兆円（SBGが評価額を上げた？）
• 2019年9月時点で時価総額2兆円くらい

となった為、

2019年初頭頃に出資した分が70%くらいの暴落＝含み損

となっています。

※↑集めた情報なので、間違ってたら、ごめんなさい。

ウィーワークのIPOでソフトバンクGは800億円を出資！

元々２０１９年の秋にウィーワークがIPOを予定していましたが、

• アダムニューマンCEOの利益相反問題
• CEOの議決権20倍問題
• アダムニューマンCEOが自身の株式を売却した問題
• 黒字化が見えない

など色々問題が出てきた為、評価額が2兆円前後になる見通しになりました。

孫正義さんは、IPOを延期して欲しいと伝えましたが、アダムニューマンCEOはIPOを9月中に実施するそうです。

※9/17修正：結局IPOは延期になりました。

とはいえ、元々の孫正義さんの本音は、「IPOしたら良い」であり、先週の時点から、「IPOをするなら、SBGが大部分を出資する」という案もあったので、想定内の出来事です。

関係筋によると、ソフトバンクの創業者で最高経営責任者（ＣＥＯ）の孫正義氏とロン・フィッシャー副会長は、先週までウィーカンパニーのＩＰＯに賛成していたが、ＩＰＯ延期を求める社内の声に押され、考えを変えたもよう。

〜省略〜

孫氏は追加出資に消極的

ロイター

ピッフィーも、

ピッフィー

IPOをして、SBGが安く買う方が合理的だと思ってます！

ロイターが、「孫正義は追加出資に消極的」って書いてる中、

パッピィー

ピッフィーの、「追加出資するはず！」って予想の方が当たったね！

IPOが決まった今、ウィーワークは、3000億円（6000億？）くらいをIPOする予定で、

SBGは、実際に、少なくとも800億円程度を出資する予定だそうです。

個人的には、800億円より遥かに多い金額を出資する可能性が高いと思ってます。

ピッフィー

現在の出資比率29%から、40%、50%、それ以上まで出資比率が増えるかもしれませんね！

まとめ

保有株が下がった時に、

損切りではなくナンピン買いする孫正義さんだからこそ、

ピッフィー

ピッフィーは安心してSBGに集中投資できています☆

ちゃおっ♪

୨୧ピッフィーの株式投資Diary୨୧

孫正義

10年後、15年後には「ソフトバンクの本業はarm」と皆が思うようになる！

と言っていました。

今は、armより重要なSVFも出来ましたが、

ピッフィー

SBGで2番目に重要な事業がarmです！！

armってどんな会社？

孫正義

SBGはIT界のオセロの四角に相当するarmを買収できた！！

コンピュータの最も重要な、人間の頭脳に相当する部分がCPUです。

armは世界で最も電力効率の良いCPUの設計図を作り、

世界中の企業へ設計図を販売しています☆

工場は持っていません。

なんといってもarmが凄いのは、スマホCPU世界シェア99%以上を持っていて、

あなたのスマホもarmのCPUで動いているんですよ！

armベースチップ出荷量

順調にチップの出荷量を増やし、「インテル入ってる」で有名なインテルの、20倍の量を出荷しています↓

ピッフィー

また、スマホだけでなく、IoT機器にも続々とarmが搭載されています↓

今後は、一人当たり1000個のIoTデバイスを持つ時代。

2035年までに、世界中に一兆個のarmが搭載されるようになるらしいです！

macのインテルも、省電力に強く性能の良いarmに代替される噂もあり、

ピッフィー

これからは「arm入ってる」になるかも！

と思ってます☆

まとめ

IT業界では、「データが一番の資産だ」と言われています。

これまでは、人間が情報を集めて情報発信していましたが、

armとSVF人工知能と通信事業を組み合わせることで、

• 人工知能が自動的に情報を収集し、
• 自動的にクラウドに上げ、
• 自動的に分析し、

ピッフィー

桁違いの量の最強データがソフトバンクグループに集まる予定です☆

ちゃおっ♪

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