ソフトバンクG株、孫正義が主張する傘下企業・保有資産の価値は適正なのだろうか？

ピッフィー

徹底して調べ抜いて、より良い価値分析をしました↓

ソフトバンクグループ株(9984)株価・価値分析。100兆円の企業が10兆円で買える！

孫正義ソフトバンクグループを世界一の時価総額の会社にする！ピッフィーソフトバンクG株が持っている株の価値20兆円に加えて、SVFの成功報酬＝30兆円孫正義の価値＝40兆円を足しました。ソフト...

piffy.tokyo

2019.07.19

↓以下は、本記事の投稿時点でのピッフィーの分析です。

ソフトバンクG株の主な保有株の時価・孫正義が主張する価値

2019/6/18現在の株価が分かる資産は、時価にしました。

孫正義のSBG資産評価が適正なのか見ていきます。

• アリババ株(BABA)約11.5兆円＜2019/6現在＞
• ソフトバンクKK株(9434)4.5兆円
• ビジョンファンド(SVF)：3.2兆円
• arm:2.7兆円
• Sprint:3.4兆円<2019/6現在>
• その他

SVFの価値:3.2兆円は大幅に過小評価されているのでは？

ソフトバンクGの保有資産で間違いなく一番重要なのが

ソフトバンク・ビジョンファンド(SVF)による人口知能AIへの投資です。

ソフトバンクGは、SVFに281億ドル(約3.1兆円)出資＜下の図＞していますが、

成果報酬が得られる為、SVFの持分は0.1兆円増やした「3.2兆円」と表記＜上の図＞されていました。

しかし、

• 優先出資の400億ドル部分はたったの7%の定率分配
• 「濃い青」以外の部分から成果報酬20%を追加で得られる
• これまでの運用利回りは年率40%程度。
• SVFは2~3年ごとに追加で更に立ち上げる。
• SVF2を立ち上げられる見込みがある。

ということを考えると、

仮に過去20年の平均である年利45%程度で運用できた場合、

ソフトバンクグループはSVFから年利62%の利回りを得られることになり、

ピッフィー

0.1兆円のプレミアムどころか、少なくとも10倍の30兆円くらいの価値がありそう。。

とピッフィーは思いました。

もしピッフィーの見立てが正しければ、

ただえさえ安いのに、更に割安だということになります。

アリババ株（BABA）時価総額

既にアマゾンの取り扱い金額を超える規模のアリババ。

流通だけでなく、支払い手段のアリペイ・アリババクラウドも成功しています。

参考：stockclip

アマゾンの時価総額100兆円に対して、アリババの時価総額45兆円は安そうです。

arm:2.7兆円は適正？

トランプラリーの始まる2016年7月に3.3兆円で買収したことを考えると、

インデックスの株価が50%上昇=現在の価値は5兆円程ある可能性が高そうです。

SBG保有分が75.01%、SVF保有分が24.99%なので

75.01%分としては、2.6兆円分くらいで購入、3.5兆円の価値。

はある可能性が高いと見積もりました。

ソフトバンクKK株（9434）

上場されており、孫正義自身が1株1500円で売り出した程なので、今の1400円の株価は適正範囲かなと考えいています。

スプリント株(S):3.2兆円は過大評価の可能性あり

• スプリント：T-Mobile US, Inc.との合併を前提に、T-Mobile US, Inc. 株価×交換比率0.10256により算出

参照：ソフトバンクグループHP

T-mobileとの合併を前提としている評価なので、割り引いて考えた方が良いかもしれません。

SBGの経営陣は楽観的に考えているそうですが、

もし米司法省の承認が下りずに合併出来ない場合、スプリントの株価は暴落するでしょう。

よって、スプリントの時価総額×SBGの持分85%＝と求める方が良いと思います。

2019/6/19現在、3.2兆円×85%=2.7兆円となりました。

孫正義が主張されている3.2兆円より、0.5兆円小さい金額です。

まとめ

ピッフィー

SBGの保有資産価値はもっとありそうです。